經濟評論：實質資產投資抵禦通脹急升

全球供應鏈阻斷問題難以舒緩，情況亦可能持續，導致全球通貨膨脹急劇增加，加上今年冬季預期偏冷導致能源價格急升，美國勞工薪酬增長急升推高物價，逼使美國聯儲局預期今次通脹週期升溫情況可能持續至明年第二季至第三季。在這樣經濟環境下，投資者應該如何調整投資策略？才能受惠於經濟增長，又有定期收益應對通脹升溫，實質資產是有利的投資選擇。

由於全球企業需求大增推動原物料價格大升，而各地經濟復甦步伐不同步形成供應鏈瓶頸問題，加劇物價上升壓力。美國聯儲局上月宣布開始縮減購債，英國央行⾏、歐洲央行、加拿大央行紛紛轉變寬鬆貨幣立場或積極縮減寬鬆政策，努力控制通脹。現時美國勞動市場正在復甦，美國消費力道維持穩健，加上基礎建設支出擴張，可望支撐美國經濟增長，帶動全球維持相對較高的經濟增長水平。

經濟擴張將帶動實質資產包括基礎建設，例如電力設備、交通設施等，與商業不動產包括辦公大樓、數據中心、倉儲等的需求增加。以美國為例，許多公用事業設施面臨替換更新，根據美國土木工程師協會發布《2021 年基礎設施報告》估計，2020 至 2029 年之間，美國新增和翻修基礎建設所需資金缺口將高達 2.5 兆美元，美國總統拜登亦已經簽署 1.2 兆美元的基礎建設支出方案，相關預算用以改善美國道路、橋梁、管道、港口和網絡建設，可望帶動相關投資機會。

部分實質資產，例如基礎建設的公路和鐵路等，存在收費機制，而商業不動產也有租金收入，公用事業亦具有穩定現金流，相對價值較佳，具備能夠提供收益的特質，被視為抵禦市場波動、因應通脹升溫下的優勢投資選擇。

若能同時佈局實質資產中的股票及債券，分散產業類別，例如透過基礎建設股票、實質資產債券投資，用多重資產架構參與實質資產投資，將能掌握經濟增長帶來的投資機會，又能因應通脹升溫抵禦市場波動的良好投資策略。